기업이 자본금을 늘리는 증자 방식으로 유상증자와 무상증자로 나뉘어지는데 유상증자 무상증자 차이점에 대해서도 비교해보고 유상증자란 무엇인지 유상증자 뜻과 장단점, 유상증자 후 주가 방향 그리고 무상증자 뜻과 진행하는 이유 및 권리락후 주가에 대해서 알아보겠습니다.
유상증자란?
유상증자란 주식회사에서 자기회사 주식을 추가 상장하여 새로운 주식을 발행하여 자금을 새로 조달하여 자본금을 늘리는 일입니다. 유상증자에서 증자란 자본금을 늘린다는 의미입니다. 즉, 자본금을 받는 대신 주식을 나누어주겠다는 말입니다.
기업이 사업을 운영하려면 돈이 필요한데 기업이 돈을 조달하는 방법으로는 1) 회사 채권 발행 2) 은행으로부터 대출 3) 주식발행 증자로 자본금조달 보통 3가지가 있습니다. 이 3가지 방법 중에서 기업들이 가장 선호하는 방법은 원금과 이자상환의 부담이 없는 주식발행 자본금조달 즉, 유상증자입니다.
유상증자 때 기업의 입장에서는 이자를 지급하지 않고 자금을 유치할 수 있지만 기존 주주의 입장에서는 자신이 가진 지분이 희석되어 보유한 주식의 가치는 보통 떨어지게 됩니다.
유상증자 분류
모집대상에 의한 분류
주주할당(주주배정방식)- 주주에게 신주인수권을 주어 이들 가운데서 새로운 주주를 모집 (중소기업이 선호)
제3자할당(제3자배정방식)– 회사 임원 또는 임직원, 거래 업체 등 특정 연고자에게 신주인수권을 주어서 신주 인수시키는 방식 , 코스닥 기업이 선호, 전략적으로 투자자 영입차원, 구조조정기금을 기업에 투입할 때 주로 이용되는 방식, 구조조정기금측은 제3자 배정에 의해서 기업의 주주가 되어 경영에 참여하고, 대신 그 기업은 유상증자로 마련한 돈으로 재무구조를 개선하는 것이다.
일반배정(일반공모방식)- 일반으로부터 공개적으로 신주를 인수할 주주를 모집 (대기업이 선호)
기준가격에 의한 분류
액면 발행 – 주식의 액면 가격을 기준으로 발행가격을 정함
시가발행– 주식시장에서 거래되고 있는 가격을 기준으로 발행 가격을 정함
유사증자의 장단점
가장 큰 문제점은 지분희석으로 기존주주가 가장 큰 피해를 봅니다. 기업의 입장에서는 자금을 조달하는데 가장 부담이 없는 방법이지만 전체 주식 수가 늘어나면서 기존의 지분율이 낮아지게 되고 시총이 늘어나는 것은 아니므로 주당 가치가 낮아지게 되어 손해가 됩니다.
악재로 작용하는경우
기업이 유증을 하는 이유가 대부분 경영난으로 부채상환을 하거나 자본잠식을 막기 위한 방법일 경우, 보통 악재로 적용됩니다.
또한 유상증자를 한다는 것은 대출이나 채권 발행이 여의치 않은 상황이라고 생각 될 수 있기 때문에 기존 주주에게 유상증자를 한다는 것은 보통 악재로 작용하는 경우가 많습니다.
호재로 작용하는 경우
연구개발, 성공 가능성이 높은 신규 사업을 위해 유상증자를 한다면 주가는 상승할 수 있습니다. (극히 드뭄)
물건팔 곳이 확정되어 있는데 장기바인딩계약에서 현재 자금이 성장성을 따라가는데 부족해서 유상증자를 하는 경우.
유상증자 권리락 후 주가
유·무상증자에서 기준일이 지나면 신주를 배정받을 권리가 소멸되는데 이를 권리락이라고 합니다.
권리락 가격은 증가 기준일 다음날 해당 기업이 내준 증자규모에 따라 주가가 낮아질 것을 감안해 결정된 주식가격입니다.
이런 경우 기준가는 항상 전일종가에 비해 낮게 형성되는데 상승장세에서는 통상적으로 권리락으로 하락한 주가가 곧바로 그전 시가로 회복됩니다. 그러나 조정국면이나 하락장세일 때는 회복하지 못하는데다 오히려 하락세를 부채질하는 경우가 있습니다. 신주를 배정받은 경우에는 권리락으로 주가가 일시 하락하더라도 신주를 싼값에 배정받은 만큼 손해가 어느 정도 보전되지만 신주배정을 포기한 경우에는 상당한 손해를 볼 수도 있습니다.
무상증자
기업의 자산은 자본과 부채로 이루어져 있는데 자본은 자본금과 잉여금으로 나뉘게 됩니다. 잉여금은 종자돈으로 사업을 벌여 거둬들인 이익입니다.
기업의 자산구조
무상증자는 잉여금에 담긴 돈을 자본금으로 옮기는 일로 잉여금에 담긴 돈을 그만큼 주식으로 발행해서 기존 주주들이 가진 지분에 비례하게 주식을 나누어주면 자본금은 늘어나고 잉여금은 줄어들게 됩니다.
증자에서 이익잉여금을 자본금으로 돌리는 것을 무상증자라고 합니다.
무상증자에 필요한 잉여금 재원
잉여금은 크게 이익잉여금, 자산재평가적립금, 주식발행초과금 등으로 나뉘게 됩니다. 이들은 모두 잉여금으로 분류되어 무상증자 때 주식 발행을 통해 자본금으로 옮겨질 수 있습니다.
- 이익잉여금은 회사가 영업을 통해 벌어들인 이익 가운데 주주에게 배당금을 지급한 뒤 회사 내부에 쌓아둔 돈입니다.
- 자산재평가적립금은 부동산과 같은 자산을 오래 전에 사뒀다가 최근 시세로 다시 평가했을 때 구입 당시 가격(장부가)보다 시가가 높아 발생한 차익을 말합니다.
- 주식발행초과금은 주가가 액면가보다 높을 때 새로 주식을 발행해 발행가와 액면가의 차액만큼 회사가 벌어들인 금액입니다.
무상증자 이유
이익이 주주에게 환원되는 주주친화정책으로 주주에게 공짜 주식을 나누어주면 보유 주식의 수가 늘어나기 때문에 주주에게는 호재입니다.
전체 주식수가 늘어나기 때문에 거래량에도 유동성을 공급하는 역할을 합니다.
무상증자를 한다는 것은 회사에 잉여금이 많다는 뜻으로 해석되어 기업의 재무 구조가 건전하다는 신호로 받아들일 수 있습니다.
무상증자 권리락 후 주가
이론적으로 무상증자 후 주식수가 늘어나도 시총은 변화가 없어야 해서 주가가 떨어져야 하지만 시장 착시로 주가가 덜 떨어지는 경우가 많습니다.
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마무리
유상증자란 무엇인지 살펴보고 장단점에 대해서도 알아보았습니다. 유상증자는 보통 악재이고 무상증자는 호재로 보통 인식되는데요. 위에서 살펴봤듯이 유상증자가 호재로 작용하는 경우도 있고, 악재로 작용하는 경우도 있어 각 기업의 상황과 경제 상황에 따라 주가에 미치는 영향이 다르기 때문에 잘 살펴보고 투자하는 것이 필요합니다. 증자가 호재인지 악재인지 알기위해서는 기업이 왜 무상증자를 하고 유상증자를 하는지 이유를 알아두는 것이 중요하겠죠?
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